2025年9月28日下午，由上海市生物醫藥科技產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心、上海交通大學(xué)醫學(xué)院附屬瑞金醫院聯(lián)合指導，朗盛投資集團等單位聯(lián)合主辦的“2025健康中國·思南對話(huà)——生物醫藥科技轉化共享國際大市場(chǎng)投資沙龍”在上海思南沙龍成功舉辦。本次會(huì )議匯聚了來(lái)自醫藥企業(yè)、投資機構、科研院所等領(lǐng)域的近百位嘉賓，圍繞中國創(chuàng )新藥國際化、立項策略、資本賦能等熱點(diǎn)議題展開(kāi)深度探討，并設有兩大路演分會(huì )場(chǎng)，展示多項前沿醫療科技成果。

開(kāi)場(chǎng)致辭｜平凡：把“預見(jiàn)”變成“交易”

朗盛投資集團董事長(cháng)平凡為會(huì )議做開(kāi)場(chǎng)致辭，登臺即拋核心觀(guān)點(diǎn)：“生物醫藥沒(méi)有產(chǎn)品，就沒(méi)有現金流，只能持續靠資本輸血。研發(fā)取得一些里程碑節點(diǎn)，才有對外授權（License-out）的可能，創(chuàng )新藥離不開(kāi)資本市場(chǎng)的支持。下午的投資論壇是生物醫藥轉化環(huán)節不可或缺的部分，能夠持續的為生物醫藥創(chuàng )新轉化搭建好平臺也是我們的榮幸?！?/p>

輪值主席發(fā)言｜俞熔：未來(lái)5-10年只會(huì )更快

2021-2023輪值主席、美年健康董事長(cháng)俞熔緊接著(zhù)給出“定心丸”：兩周前與國際醫藥巨頭閉門(mén)會(huì )談，對方判斷“未來(lái)5-10年中國創(chuàng )新藥不會(huì )減速，只會(huì )更快”。三大底氣——高質(zhì)量人才梯隊、AI賦能、制度紅利——已讓中國成為國際牌桌上“不可忽視的變量”。俞熔提醒，除了出海，國內“預防+慢病管理”正形成超級供應鏈，“前端海量篩查流量+頭部科學(xué)家+支付方”三位一體，將撐起比治療端更大的增量市場(chǎng)。

一、主旨演講：聚焦國際化、立項與投資策略

燁輝醫藥創(chuàng )始人華燁博士結合自身創(chuàng )業(yè)與退出經(jīng)驗，分享了創(chuàng )新藥立項的“四項基本原則”：臨床價(jià)值、開(kāi)發(fā)成功率、競爭優(yōu)勢與商業(yè)化性?xún)r(jià)比。他強調，Biotech公司應聚焦“未滿(mǎn)足的臨床需求”，善用“突破性療法”等政策通道，避免在擁擠賽道中與巨頭硬碰硬。燁輝醫藥通過(guò)精準立項與高效執行，成功將兩款產(chǎn)品先后授權給賽諾菲，實(shí)現公司階段性退出，成為行業(yè)典型案例。

國泰海通政策和產(chǎn)業(yè)研究院院長(cháng)助理丁丹在《中國創(chuàng )新藥國際化漸入佳境》報告中指出，中國創(chuàng )新藥出海已從“個(gè)案突破”走向“系統性輸出”。她通過(guò)數據展示，2024年中國License-out交易中早期研發(fā)項目占比已達64%，國產(chǎn)PD-1、ADC、雙抗等產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上屢獲大額授權。丁丹強調，License-out已成為生物醫藥的常態(tài)?！岸邪l(fā)的不一定懂銷(xiāo)售，整個(gè)價(jià)值鏈很長(cháng)，企業(yè)應發(fā)揮自身優(yōu)勢，合縱連橫，這對創(chuàng )新藥來(lái)說(shuō)是一種優(yōu)勢?！彼赋?，中國在“科學(xué)家與工程師紅利”、臨床資源（醫生、床位、PI成熟度）等方面具備顯著(zhù)優(yōu)勢，為國際化提供了堅實(shí)基礎。

朗盛投資合伙人李佳博士在《一級市場(chǎng)投資——該怎么辦》演講中，回顧了行業(yè)從“狂熱融資”到“現金流不足18個(gè)月”的周期變遷。她指出，當前投資邏輯正回歸“患者價(jià)值、產(chǎn)業(yè)本質(zhì)與全球協(xié)同”，并呼吁投資人“以終為始”，支持具備臨床差異化和全球競爭力的企業(yè)，而非追逐短期風(fēng)口。

二、圓桌對話(huà)：激蕩思想，共探產(chǎn)業(yè)未來(lái)路徑

本次沙龍的圓桌對話(huà)環(huán)節，匯聚了來(lái)自一線(xiàn)投資機構與標桿企業(yè)的資深從業(yè)者，兩場(chǎng)討論分別從“微觀(guān)決策”與“宏觀(guān)生態(tài)”的視角，深入剖析了生物醫藥領(lǐng)域的現狀與未來(lái)。

出海、紅海與藍海，在第一場(chǎng)以“面向大海，你會(huì )怎么辦？”為主題的圓桌中，朗盛投資合伙人李佳博士擔任主持，與五位嘉賓展開(kāi)了深入探討。嘉賓陣容包括：國泰海通醫療健康行業(yè)部負責人王莉、上藥云健康執行總裁錢(qián)葉、曜金資本總經(jīng)理李可、齊濟投資創(chuàng )始管理合伙人張莉，以及康橋資本運營(yíng)合伙人王儉。

王莉作為科創(chuàng )板重啟后首個(gè)過(guò)會(huì )生物醫藥項目——禾元生物的保薦人代表，分享了其對資本市場(chǎng)的精準洞察。她指出，真正的創(chuàng )新價(jià)值能夠被市場(chǎng)認可，關(guān)鍵在于產(chǎn)品是否解決了迫切的臨床需求并具備核心技術(shù)壁壘。針對當前市場(chǎng)，王莉分析認為，港股醫藥板塊的活躍是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值的正?；貧w，并預判未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)將出現顯著(zhù)分化，唯有具備全球競爭力和清晰商業(yè)化路徑的龍頭企業(yè)，才能持續獲得長(cháng)線(xiàn)資金的青睞。她建議企業(yè)家應將上市視為企業(yè)發(fā)展的新起點(diǎn)，制定符合自身階段的審慎資本策略。

各位嘉賓對“?！钡慕庾x呈現多元視角。曜金資本總經(jīng)理李可直言，當前所謂的“出?！睙岢?，本質(zhì)上是企業(yè)在國內市場(chǎng)競爭加劇、醫?？刭M壓力下的戰略必然，是“沒(méi)辦法的辦法”，他呼吁行業(yè)以更平和、開(kāi)放的心態(tài)看待全球化競爭?？禈蛸Y本運營(yíng)合伙人王儉則指出，不應將“出?！迸c本土市場(chǎng)割裂看待，真正的國際化能力是“本就屬于全球生態(tài)”，企業(yè)需要思考的是如何利用全球資源，服務(wù)全球市場(chǎng)。

談及在“紅?！敝衅髽I(yè)的生存之道，嘉賓們一致認為“轉型”并非萬(wàn)能鑰匙。齊濟投資創(chuàng )始管理合伙人張莉強調，關(guān)鍵在于對自身優(yōu)勢的精準判斷和戰略定力。她指出，在資本熱潮期，許多企業(yè)追逐熱點(diǎn)，導致管線(xiàn)同質(zhì)化嚴重；如今資本退潮，正是企業(yè)回歸理性，重新審視管線(xiàn)價(jià)值、聚焦核心競爭力的時(shí)機。上藥云健康執行總裁錢(qián)葉結合自身實(shí)踐分享道，在看似擁擠的零售賽道中，通過(guò)挖掘數字化和C端服務(wù)的深度價(jià)值，同樣能找到新的增長(cháng)機會(huì )，印證了基于深度洞察的“迭代創(chuàng )新”能創(chuàng )造巨大價(jià)值。

資本與產(chǎn)業(yè)合力，共筑醫藥創(chuàng )新生態(tài)，第二場(chǎng)圓桌則聚焦于“資本與產(chǎn)業(yè)合力”，從更宏觀(guān)的層面探討如何構建健康的創(chuàng )新生態(tài)。本場(chǎng)討論由興業(yè)證券醫藥行業(yè)首席分析師喬波耀主持，邀請到博遠資本創(chuàng )始合伙人陳鵬輝、彼得明奇執行董事羅育黎、華安基金基金經(jīng)理劉瀟，以及磐石資產(chǎn)基金經(jīng)理張培培四位嘉賓。

華安基金基金經(jīng)理劉瀟從市場(chǎng)表現分析指出，中國創(chuàng )新藥行業(yè)歷經(jīng)十年積淀，已進(jìn)入由產(chǎn)業(yè)資本和流動(dòng)性共同驅動(dòng)的新階段，國際臨床數據的讀出正持續驗證“中國創(chuàng )新”的全球競爭力。磐石資產(chǎn)基金經(jīng)理張培培補充認為，這背后是過(guò)去十年在頂層設計、人才積累和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同上厚積薄發(fā)的結果。

與會(huì )嘉賓特別強調了CXO（醫藥外包服務(wù)）產(chǎn)業(yè)鏈在創(chuàng )新生態(tài)中的基石作用。彼得明奇執行董事羅育黎分析指出，中國發(fā)達的CXO產(chǎn)業(yè)形成了強大的“飛輪效應”，其全鏈條服務(wù)能力（CDMO模式）帶來(lái)的效率和成本優(yōu)勢，是“中國創(chuàng )新”能夠實(shí)現“多、快、好、省”的關(guān)鍵支撐。

關(guān)于一二級市場(chǎng)投資的差異與協(xié)同，博遠資本創(chuàng )始合伙人陳鵬輝從一級市場(chǎng)視角指出，投資需要更前瞻的視野和陪伴企業(yè)穿越周期的耐心，不應盲目追逐二級市場(chǎng)的短期熱點(diǎn)。張培培則從二級投資角度呼應，認為需要以一級的思維做前瞻布局，同時(shí)在組合上保持多元化，避免過(guò)度集中在當前過(guò)于火熱的賽道。雙方都認為，隨著(zhù)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，一二級投資者的良性互動(dòng)正共同推動(dòng)中國醫藥創(chuàng )新生態(tài)走向成熟與閉環(huán)。

三、路演項目：前沿科技集中亮相，展現轉化潛力

在本次會(huì )議備受矚目的醫療轉化項目路演環(huán)節，十個(gè)前沿科技項目在兩個(gè)平行分會(huì )場(chǎng)集中亮相，覆蓋創(chuàng )新藥與醫療器械兩大領(lǐng)域，充分展現了生物醫藥科技成果轉化的廣度與深度。

在創(chuàng )新藥會(huì )場(chǎng)中，原島生物帶來(lái)了全球首個(gè)成體干細胞分化的胰島類(lèi)器官臨床應用方案，宜明凱爾針對心血管代謝疾病的TGFβ/ActRII通路生物藥、隆匯生物利用啤酒酵母生產(chǎn)第二代重組人源白蛋白、上海肆蕊科技國際首創(chuàng )的“二氧化碳一步法合成聚乳酸”綠色制造平臺，以及艾貝樂(lè )醫藥深耕CDH17靶點(diǎn)15年后推出的胃腸道癌雙抗療法，共同勾勒出從底層技術(shù)到治療方案的創(chuàng )新圖譜。

醫療器械會(huì )場(chǎng)同樣亮點(diǎn)紛呈：蕓泰網(wǎng)絡(luò )作為互聯(lián)網(wǎng)醫療運營(yíng)專(zhuān)家提供一站式解決方案，?？⒖萍嫉暮撩撞ㄉ锢走_實(shí)現急危重癥早期預警，因斯達生物推出居家核酸自測平臺實(shí)現“5分鐘出結果”，思博慧醫的血管介入機器人突破神經(jīng)介入手術(shù)瓶頸，立寶醫療的埃洛石止血材料憑借軍民兩用特性展現廣泛應用前景。

本次路演特別設置了模擬投票環(huán)節，邀請所有參會(huì )投資人對項目進(jìn)行實(shí)時(shí)評估與反饋。這一創(chuàng )新機制不僅為創(chuàng )業(yè)者提供了最直接的市場(chǎng)驗證，也為資本方高效篩選潛力項目提供了重要參考。路演現場(chǎng)交流熱烈，項目方與投資人圍繞技術(shù)壁壘、臨床路徑與商業(yè)模式展開(kāi)了深度對接，真正體現了思南對話(huà)“匯新智、促轉化”的平臺價(jià)值，讓前沿科技與產(chǎn)業(yè)資本在交流碰撞中共同推動(dòng)國際健康創(chuàng )新生態(tài)的構建。

四、結語(yǔ)：守正創(chuàng )新，迎接中國醫藥的“星辰大?！?/strong>

從政策紅利到人才積累，從臨床資源到資本助力，中國醫藥創(chuàng )新正迎來(lái)歷史性機遇。正如會(huì )議發(fā)起人、朗盛投資集團董事長(cháng)平凡在開(kāi)場(chǎng)致辭中所強調的，生物醫藥行業(yè)是強資本驅動(dòng)的行業(yè)，其發(fā)展離不開(kāi)資本的持續支持。展望未來(lái)，在國際化與本土市場(chǎng)并進(jìn)的道路上，唯有堅持“以患者為中心”、回歸產(chǎn)業(yè)本質(zhì)，方能穿越周期，真正實(shí)現“讓技術(shù)變成良藥，讓資本投向未來(lái)”的愿景。